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近期國內豆粕市場成交下滑

    12月中下旬以來,國內大部分油廠持續維持滿榨狀態,然而終端市場采購及提貨節奏明顯放緩,豆粕成交量大幅度縮水并創下周度成交量年內新低,加上部分貿易商低價出貨給局部市場形成壓力,豆粕現貨行情由漲轉跌,且跌幅相對明顯,油廠的豆粕庫存水平也在持續下降后迎來回升。同時,國內市場普遍擔心供需錯位造成春節前后終端市場需求的過度透支,因而對遠月的基差合同采購意愿明顯降低,看空心態明顯。具體分析如下:

    美國大豆

    美國農業部預計本年度中國的大豆消費將達到創紀錄的1.008t,強勁的需求前景可能使得大豆價格短期內穩居10美元/蒲式耳上方,并且有可能進一步上漲。不過一旦南美大豆收割工作全面展開,豆價可能回落至每蒲式耳9.50美元。另外,分析師普遍看好明年春季美國大豆播種前景,也可能給豆價構成下跌壓力。美豆出口需求方面,據美國農業部發布的周度出口銷售報告顯示,本年度迄今為止,美國大豆出口銷售總量已達4,691.1t,比上年同期增加26.8%,但市場預期美豆出口將逐漸開始呈現季節性下滑,尤其是來自對于明年有可能會爆發的中美貿易糾紛,各方人士也不同程度表達了擔憂。剛被美國當選總統特朗普提名為特別顧問的卡爾·伊坎,其建議對華貿易戰應速戰速決的表態引起媒體關注。

南美大豆

巴西大豆產區的天氣形勢整體良好,個別產區甚至相當不錯,因而近來國際各大分析機構紛紛上調巴西大豆產量預測數據。Safras e Mercado公司把2016/17年度巴西大豆產量預測數據上調至1.061t,高于早先預測的1.035t。AgRural公司把大豆產量預測數據上調至1.018t,高于早先預測的1.004t。Safras稱,截至20161216,巴西2016/17年度大豆播種工作已經完成97.7%,高于上年同期的95.5%,基本上與五年平均進度97.5%一致。目前當地大豆作物已經開始結莢鼓粒。今后的擔憂可能集中在降雨過量。馬托格羅索州中部已經連續5天下雨,過去3個月的降雨量超過正常水平。12月份上半月一些地區的雨量到7~8英寸,甚至更多。如果這樣的情況持續到1月份,那么可能對大豆收獲初期工作造成問題。阿根廷產區自進入播種季節之后,就飽受干燥天氣困擾,導致播種進度持續之后,卻為美豆一度帶來生機。然而天氣炒作剛剛啟動,當地產區便迎來有利降水,不僅令農戶加快播種,也有利于已播作物的初期生長,并進一步提振了南美大豆的豐產前景。

國內方面

據統計,截至1223,我國主流油廠豆粕庫存總量升至40.89t,環比上周33.48t增加22.13%,在多數油廠維持滿榨的背景下,終于結束連續6周的下降但同比降幅則達到73.57%。本周(第51周)五個工作日豆粕總成交量僅為35.7t,這與進入12月份以來日成交量動輒高達20~30t形成鮮明對比,反映出當前終端市場持續高價位采購的謹慎心態。

     另外,春節前進口大豆到港節奏、分布區域的不均衡性、龐大的豆粕未執行合同量、緊張的物流運輸現狀以及持續不間斷的偏高提貨節奏,使得未來一個月國內油廠進本維持滿榨狀態來交付合同;而部分地區因環保問題而出現的階段性停機限產也造成當地市場備貨、提貨節奏持續打亂,而目前多數油廠基本已恢復正常生產,但多數油廠明年1月底前合同均已售完。而為平衡下游客戶集中且偏高提貨需求,多數油廠在開工滿榨以保證出貨的前提下,依然采取限量開單、控貨出庫,一定程度上延長飼料廠商合同交付到庫的時間周期,供應鏈條的無形中被拉長則進一步造成市場緊張氣氛。目前南北方市場油廠基本以執行年前合同以及預售明年2月之后合同為主。

     綜上所述,國際大豆市場因為阿根廷降雨緩解旱情,減弱了新作減產預期,使得市場再添壓力,美豆轉而處于弱勢震蕩中。國內方面,延遲到港的巨量大豆最終還是要向市場釋放壓力,目前這種供需錯位格局,雖然短期推高了價格,但后期不可避免的會遭遇節后進口大豆持續到港以及傳統消費淡季雙重利空的打壓,另外,特朗普正式上臺后的中美貿易格局,仍將持續關注。

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